Cian Allen, Rudolfs Bems, Lukas Boer, Racha Moussa

IMF Working Paper, WP/25/65

International Monetary Fund

2025

산업·통상·중소기업-산업금융, 산업·통상·중소기업-통상

이 보고서는 미국 달러화의 가치 상승이 세계 경제에 미치는 영향을 분석하며, 특히 신흥시장국과 선진국을 중심으로 살펴본다. 보고서는 ‘안전자산 선호(flight-to-safety)’ 충격에 의해 주도되는 글로벌 달러 사이클이 국가 간 경제 여건에 어떤 영향을 미치는지를 탐구한다. 연구 결과에 따르면, 신흥시장국, 특히 원자재 수출국은 선진국에 비해 더 크고 장기적인 부정적 파급효과를 겪는 것으로 나타났다. 이러한 차이를 설명하는 주요 요인으로는 통화정책의 신뢰도, 환율의 유연성, 원자재 의존도가 지목된다. 보고서는 상태 의존적 지역 예측법(state-dependent local projections methodology)을 활용해 이러한 파급효과를 추정하였으며, 이 과정에서 무위험이자율 차익거래 조건(Uncovered Interest Parity) 이탈과 글로벌 금융시장 요인의 역할을 강조한다. 보고서는 물가상승 기대가 안정적으로 유지되고 환율이 유연할수록 부정적 충격을 완화할 수 있음을 시사하며, 이는 정책당국이 글로벌 금융 충격에 대응하는 데 있어 유용한 시사점을 제공한다.

https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2025/04/04/Demand-for-Safe-Assets-and-S...

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