長田充弘, 中澤崇

日本銀行ワーキングペーパーシリーズ, No.24-J-7

Bank of Japan(日本銀行)

2024

재정·세제·금융-금융, 재정·세제·금융-기획재정

이 문서에서는 일본 은행의 2013년 이후 '양적·질적금융완화'에 의한 대규모 국채매입이 일본의 장기금리에 미친 영향을 시계열 분석의 수법으로 정량적으로 검토한다. 검토 결과에 따르면 국채 매입의 영향은 날마다의 매입(흐름)보다 국채 보유(스톡)의 증가가 시장의 위험 배분에 미치는 영향이 강하다는 것이 밝혀졌다. 또한 2016년 9월에 일드 커브 컨트롤 당시 장기 금리가 허용 변동 폭의 상한에 도달했으며 일본 은행의 대응과 시장 편입에 의해 금리 상승이 억제되는 효과가 나타났다. 다양한 연간 금리에 대한 분석에서도 국채 매입과 일드 커브 컨트롤은 연간 금리에 큰 영향을 미쳤으며 최근 대규모 금융 완화는 수익률 곡선 전체를 밀어 내는 효과를 보였다. 따라서 일본은행의 대규모 국제 매입은 폭넓은 연한에 걸쳐 금리를 안정적으로 억제하는 효과를 가져왔다.

https://www.boj.or.jp/research/wps_rev/wps_2024/wp24j07.htm

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