Kristin J. Forbes, Joseph E. Gagnon, Christopher G. Collins

Working Paper, 21-15

Peterson Institute for International Economics(PIIE)

2021

일반공공행정-재정·금융

이 보고서는 피터슨 국제경제연구소(Peterson Institute for International Economics, PIIE)의 2016년 연구보고서의 개정 및 확대 보고서이다. 지난 보고서와 마찬가지로 물가상승률이 '낮은' 경우, 즉 기본모형에서 정의한 바와 같이 3% 미만인 경우, 필립스 곡선(Phillips curve)이 비선형화된다는 분명한 근거를 제시한다. 이러한 비선형 곡선은 생산량이 잠재력 이상(음의 유휴경제력)인 경우 기울기가 증가하고 잠재력 미만(양의 유휴경제력)인 경우에는 기울기가 감소한다. 따라서 유휴경제력이 증가할 경우에도 물가상승률에는 거의 영향이 없다. 이 결과는 하방 명목임금과 가격 경직성에 관한 다른 결과와도 일치한다. 물가상승률이 높을 경우, 필립스 곡선은 선형화되고 상대적으로 기울기가 높아진다. 이 결과는 높은 물가상승률과 낮은 물가상승률 사이의 기준점을 2, 3, 4%로 조정하거나 국가별 물가상승율 중앙값에 기초한 기준점으로 조정한 경우에도 그대로 유지된다. 여기에서 사용한 비선형 모형에서 국제적 요인은 대표 물가상승률에 대한 상당한 설명력을 지니는 것으로 나타났다. 국제적 요인의 설명력은 지난 전 세계 금융위기 이후 증가해 왔다.

https://www.piie.com/publications/working-papers/low-inflation-bends-phillips-curve-a...

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