Hess Chung, Callum Jones, Antoine Lepetit, Fernando M. Martin

Finance and Economics Discussion Series,

Federal Reserve Board of Governors

2025

일반공공행정-재정·금융, 재정·세제·금융-금융

기준금리가 실질적 하한선에 근접한 상황에서 통화정책 운용 수단으로서의 유연한 물가목표제(FIT)와 유연한 평균물가목표제(FAIT)의 효과를 분석한다. 정량적 모형을 활용한 분석 결과, FAIT는 물가가 장기간 낮은 수준에 머무를 때 목표 수준으로의 복귀를 앞당기고 기대 형성을 강화함으로써 물가 안정에 일정 부분 기여할 수 있는 것으로 나타났다. 다만 이러한 효과는 중앙은행에 대한 신뢰와 정책에 대한 대중의 이해를 전제로 한다. 또한 분석에 따르면, 일정 조건이 충족될 경우 기준금리 정상화를 지연하면서 문턱 기반의 선제적 정책 안내(threshold-based forward guidance)와 같은 강화된 FIT 전략도 FAIT와 유사한 성과를 낼 수 있다. 보고서는 공급 충격이나 비선형적인 인플레이션 동학이 발생하는 상황에서는 일시적인 목표 이탈이 정당화될 수 있다고 결론짓는다. 그러나 기대 인플레이션이 고정(anchor)되지 못하는 상황을 방지하기 위해서는 강력한 대응이 필수적이라고 강조한다.

https://www.federalreserve.gov/econres/feds/implications-of-inflation-dynamics-for-mo...

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