Diego Bonelli, Berardino Palazzo, Ram S. Yamarthy

Finance and Economics Discussion Series,

Federal Reserve Board of Governors

2025

일반공공행정-재정·금융, 재정·세제·금융-금융

이 보고서는 인플레이션 기대가 금융시장에 미치는 영향을 분석한 보고서로 특히 신용스프레드와 주식 수익률에 초점을 맞춘다. 보고서는 인플레이션을 경제 성장과 양의 상관관계를 가지는 ‘긍정적 인플레이션’과 그 반대 효과를 나타내는 ‘부정적 인플레이션’으로 구분한다. 긍정적 인플레이션은 신용스프레드를 축소시키고 주식 가치 상승으로 이어지는 반면, 부정적 인플레이션은 그 반대의 영향을 미친다. 보고서는 균형자산가격결정모형을 활용해 이러한 역학 관계를 분석하며, 지속적인 거시경제 기대와 명목-실질 공분산의 역할에 주목한다. 또한 인플레이션 스와프와 거시경제 지표 발표 등 고빈도 데이터를 활용해 시장 반응을 측정하고, 금융상품이 인플레이션 변화에 따라 시기별로 민감도가 달라지는 특성을 강조한다. 결과는 인플레이션의 양상을 구분해 이해하는 것이 시장 움직임을 예측하고 위험을 평가하는 데 있어 중요하다는 점을 시사한다.

https://www.federalreserve.gov/econres/feds/good-inflation-bad-inflation-implications...

미국