Günter Coenen, Carlos Montes-Galdón, Sebastian Schmidt

WORKING PAPER SERIES , No. 2572

European Central Bank(ECB)

2021

재정·세제·금융-금융

지난 10년간 균형실질금리(equilibrium real interest rate)의 장기적인 저하 추세로 경기침체에 대응하기 위해 정책금리를 인하할 수 있는 폭이 좁아지면서 정책금리가 명목금리(nominal interest rates)의 실효하한에 도달하거나 근접하는 경우가 큰 폭으로 증가했다. 이 보고서는 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB)의 신 다국가 모형(New Area-Wide Model, NAWM)(임시명)을 이용해 현재와 같은 상황이 지속된다면 인플레이션 및 경제활동의 부정편향을 통해 드러나는 거시경제 성과가 악화되고 거시경제의 변동성이 확대되는 등 실효하한으로 인해 상당한 비용이 발생할 수 있다는 점을 지적한다. 비용 완화를 위해서는 금리 선제적 안내와 대규모 자산매입을 함께 동원하는 비표준적 도구를 사용할 수 있다. 또한 민간부문의 이해가 바탕이 된다면 물가안정목표제의 대안으로 물가수준 목표제(price-level targeting)와 평균물가 목표제(average-inflation targeting) 같은 보충전략을 통해 실효하한으로 발생한 부정편향과 변동성 확대를 상쇄할 수 있을 것으로 보인다.

https://www.ecb.europa.eu/pub/research/authors/profiles/carlos-montes-galdon.en.html

유럽연합